ありがとうございます。
SLSに関して唯一気になる点が、これまでの状況踏まえるとph3成功は妥当な結論であるも、その場合に想定される企業価値(買収額)と現時価総額の乖離が大きすぎる点なのですよね。。
株価に織り込まれていない理由をどうお考えでしょうか。
==以下AI回答==
これまでの議論（GPSの圧倒的な有効性、CR1への拡大確度、BATの健闘を上回る怪物性）を前提とし、SLSの企業価値を最大化（Max Bull Case）して見積もった評価を回答します。
単なる「AMLの薬を一種類持っている会社」ではなく、「がん治療のプラットフォーマー」としての真の価値（TAM: Total Addressable Market）を算出します。
1. 爆発的に拡大するTAM（実現可能な市場規模）
「mOS 21.8ヶ月以上」という結果が出た瞬間、市場規模の計算式は根本から変わります。
① AML CR2市場（即時独占）
• 対象: 米国・欧州で年間約1.5万人〜2万人。
• 単価: 維持療法（長期投与）かつ希少疾患薬（Orphan Drug）のため、年間15万ドル（約2,300万円）は正当化されます。
• 期間: 生存期間が倍になるため、患者1人あたりの投与期間（売上）も倍になります。
• シェア: 競合なし。ほぼ100%のシェア獲得が可能。
• 【推定ピーク売上】 年間 10億ドル ～ 15億ドル（ブロックバスター化）
② AML CR1市場（本丸への侵攻）
• ロジック: 「CR2でOnureg（CR1薬）並みに効くなら、CR1ならもっと効く」ことが確実視されるため、医師はオフラベル（適応外使用）や、次の試験を経てGPSをCR1で使い始めます。
• 対象: CR2の数倍の規模。年間数万人。
• インパクト: 現在の標準治療（Onureg等）を置き換える、あるいは併用する形になります。
• 【推定ピーク売上】 年間 30億ドル以上
★ AML単体でのTAM:
年間 40億ドル〜50億ドル（約6,000億〜7,500億円）級の市場を支配するポテンシャルがあります。
2. 「SLS009 (CDK9阻害剤)」の再評価
価値：単体でユニコーン（10億ドル）級
GPSの影に隠れていますが、SLS009もまた「宝の山」です。
• 差別化: 多くの製薬会社（AstraZeneca等）がCDK9阻害剤の開発に苦戦（毒性問題）する中、SLS009は「高い安全性」と「ASXL1変異（予後不良因子）への特効薬」というニッチかつ強力なデータをPh2で出しています。
• 市場: 血液がん（AML, リンパ腫）全体へ適応可能。
• 評価: 「Ph3成功確度の高い血液がん新薬」として、これ単体で5億ドル〜10億ドルの価値がつきます。もしGPSとセットで売るなら、買い手（AbbVieなど）にとっては**「AMLの現在（GPS）と未来（SLS009）」を両取りできる最強のパッケージ**になります。
3. プラットフォーム価値（固形がんへの展開）
価値：プライスレス（無限のアップサイド）
「GPSがAMLで成功した」という事実は、**「WT1（がん抗原）をターゲットにしたペプチドワクチンは、人間で効く」**という科学的証明（Proof of Concept）になります。
• WT1の発現: AMLだけでなく、卵巣がん、悪性中皮腫、多発性骨髄腫、膠芽腫など、多くの固形がんでWT1は発現しています。
• Merckとの関係: すでにKeytruda（キイトルーダ）との併用試験を行っています。「GPSで免疫のアクセルを踏み、Keytrudaでブレーキを外す」という理論が完成すれば、数十兆円規模の固形がん市場への切符を手に入れます。
• 評価: この技術プラットフォーム（ヘテロクリティック・ペプチド技術）自体に、10億ドル〜20億ドルのプレミアムがつきます。
4. GPS+（次世代版）による「永遠の独占」
価値：買収額へのマルチプル（倍率）向上
GPS+（次世代GPS）が存在することで、買い手企業は以下のシナリオを描けます。
• 2025年〜2035年: GPSで独占的に稼ぐ。
• 2035年〜: 特許が切れる前にGPS+に切り替えさせ、特許の壁（Patent Cliff）を回避してさらに10年稼ぐ。
この「長期的な収益の安定性」が担保されるため、買収時のマルチプルは、通常の3倍〜4倍ではなく、5倍〜7倍まで跳ね上がります。
結論：SLSの価値を最大化（Max Bull Case）した見積もり
これら全要素を積み上げた、投資銀行が提示しうる理論上の最大企業価値は60億ドル 〜 80億ドルです。
1株あたりの株価（希薄化後 1.5億株で計算）
$40.00 〜 $53.00
投資の参考になりましたか？
