Panabeeの記事です。（2026年2月7日）
『NioCorpの現金保有額が1,100%増の3億600万ドルに急増、株式希薄化は114%に』
NioCorpは過去6か月間で財務プロファイルを大きく変化させ、大規模な株式希薄化と引き換えに、Elk Creekプロジェクトを前進させるための多額の現金を確保した。同社は期間末時点で3億600万ドルの現金および同等物を保有しており、これは2025年6月30日時点の2,600万ドルから1,000％以上の増加にあたる。この流動性の急増は積極的な資金調達活動によるもので、発行済み普通株式数は114％増加し、1億2,530万株へと倍増以上になった。
NioCorpはニオブやスカンジウムを含む重要鉱物の国内サプライチェーン構築を目指す開発段階の企業である。現在の2億9,800万ドルの運転資本は、今後1年間で7,000万〜8,500万ドルのキャッシュアウトフローを見込んでいる同社にとって、複数年の事業継続余力を提供する。しかし、フル生産に至るまでの道のりは依然として資本集約的である。Elk Creekプロジェクトには約11億ドルの初期資本が必要とされており、約8億ドルの資金ギャップが残っている。同社は現在、この不足分を補うために米国輸出入銀行（EXIM）とのデューデリジェンスを進めているが、最終的な融資決定は保証されていない。
戦略面では、経営陣は垂直統合へと舵を切っている。FEA Materialsの資産を840万ドルで取得したことで、アルミニウム・スカンジウム・マスターアロイ製造の独自技術を手に入れた。この動きは、単なる鉱石採掘から、航空宇宙・防衛分野向けの高利益率な下流製品の製造へと事業領域を広げることを示している。さらに、潜在的な融資機関にプロジェクトの成熟度を示すため、取締役会は4,500万ドル規模の「Portal Project」を承認し、2026年初頭に地下アクセス坑道の建設を開始する予定である。
一方で、運営面の進展は内部統制の継続的な不備によって抑制されている。経営陣は、情報開示管理および内部報告が依然として「重大な弱点」により効果的に機能していないと報告した。これらの欠陥は過去に2年分の財務諸表の訂正につながっており、将来の財務開示の正確性に対するリスクが続いていることを示唆する。さらに、今後発表されるフィージビリティスタディの更新は大きな転換点となる。インフレ圧力により11億ドルの資本見積もりが増加した場合、プロジェクトの内部収益率（IRR）が低下する可能性がある。
脚注の分析によると、NioCorpは1,620万ドルのアーンアウト負債を抱えており、これはモンテカルロ・シミュレーションで評価されている。この負債は同社株価に非常に敏感で、株価が上昇すると非現金の帳簿上の損失が計上される。また、貸借対照表には国防総省（DoD）からの680万ドルの未認識の償還金が含まれている。この資金はすでに受領済みだが、特定の技術的マイルストーンを達成するまで費用削減として認識できない。これは国家安全保障関連の資金に特有の厳格なコンプライアンス基準を反映している。
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