日経平均株価【998407】の掲示板 2015/04/10

>>2464

なぜ韓国中銀は金融緩和に踏み込まないのだろうか？


これについてはバブル等の様々な要素が考えられるが、筆者は韓国中銀が恐れているのは金利引き下げが海外資本の逃避＆投機筋の攻撃による急激なウォン安の遠因となることではないかと見ている。　つまりアジア通貨危機の再現を恐れている訳である。

そしてその背景としてあげられるのは昨年末の「日韓通貨スワップ拡充の満了」ではないかと筆者は考えている。

中銀は投機的な通貨高誘導には（例えば日銀砲のような）強硬な対応策が打てても、投機的な通貨安誘導に対してはそれほど強い対抗策を持っているわけではない。　ファンダメンタルズ以上に通貨が売り込まれて経済に大きな影響が懸念されることになっても、それを強引に止める手立てというのは少ない。　もちろん外貨準備を利用しての通貨防衛というのがその手立ての一番手にくるのだろうが、韓国の外貨準備は規模こそ世界第７位規模となっているが、機動性に欠ける構成となっているようであり、いざという時にどこまでこれに頼れるかどうかは不明である。

ここ数年、この脆弱さを下支えしていたのは巨額の日韓通貨スワップの拡充であったがこれは昨年無事満了した。　この通貨スワップの満了については「日韓通貨スワップ拡充を満期で終了すべき理由について」というエントリーでも触れた事があるが、これが無くなったことにより、韓国は自力で通貨の信認の維持に注力する必要が生じており、そうでなければまたいつ投機筋の漁場とされてしまうか分からないということになる。