米財務長官の訪中で注目の中国株、矢面に立つのは太陽光パネルやＥＶ

（ブルームバーグ）： 中国の安価な輸出品の脅威に対処することを使命とするイエレン米財務長官の訪中で、中国製のソーラーパネルや電気自動車（ＥＶ）、バッテリーのメーカーへの風当たりが強まる見込みだ。

太陽電池の隆基緑能科技やＥＶの比亜迪（ＢＹＤ）といった大手メーカーは既に、国内の価格競争や過剰生産能力で苦戦し、今年に入って株価がＭＳＣＩ中国指数を下回る値動きだ。

５日に広州で協議を始めるイエレン長官は、中国の産業政策を批判し、政府の補助金が世界市場をゆがめていると主張。ホワイトハウスが関税の可能性をちらつかせる中、ここ９カ月で２回目の訪中を行うイエレン長官の動向は、中国のこうした業界の株式投資家に待ち受ける未来についてヒントを与えるかもしれない。

ニューヨークのアリエル・インベストメンツで、新興国市場バリュー戦略ポートフォリオマネジャーを務めるクリスティン・フィルポッツ氏は、関税などの地政学的リスクは「中国の株式リスクプレミアムが過去最高水準にある理由の大部分を占めている」と指摘した。

影響を受けやすいセクターと主要銘柄を以下にまとめた。

太陽電池

記録的な低価格と主要貿易相手国からの監視強化で、中国の太陽電池メーカーの評価が圧迫されている。世界最大手の隆基緑能の株価は今年に入り約13％、天合光能（トリナ・ソーラー）は16％それぞれ下落した。ＭＳＣＩ中国指数は年初来で２％安にとどまる。

世界の太陽電池生産の90％以上を占める中国の優位性は、バイデン米大統領の署名で成立したインフレ抑制法に基づくインセンティブがあっても、米国の工場新設計画を脅かし続けるだろうと、ブルームバーグＮＥＦ（ＢＮＥＦ）は先月のリポートで警告した。

さらに、中国政府が太陽電池業界の急速な生産能力増強を維持するための措置を講じるのではないかとの臆測がここ数週間で広がっている。イエレン長官は３日、新たな貿易障壁について相手国に説明する予定があるかとの質問に対し、米国内のクリーンエネルギー部門を保護する方法を「排除するつもりはない」と述べた。

ＥＶ

アトランティック・カウンシルの報告書によると、中国のＥＶ輸出は過去３年間で1500％以上急増した。欧州連合（ＥＵ）が主な輸出先となる一方、中国からの自動車輸入には27.5％という高関税が課され、また現地調達率の要件もあるため、米国への流入は妨げられている。

ブルームバーグが集計した中国の税関データによると、北米への輸出は今年最初の２カ月で３倍以上の7687台に達した。それでも、全世界に出荷された約25万台のほんの一部にすぎない。バイデン政権は米国製ＥＶに税控除を提供している。

中国最大のＥＶメーカーであるＢＹＤの香港上場株は今年、国内での激しい価格競争と市場の成長鈍化を背景に約８％下落。ＢＹＤなどの企業はメキシコでの工場投資を検討しており、米国は中国企業が第三国を経由させて関税を回避する試みに対抗策を検討している。

リチウム電池

世界のリチウムイオン電池生産能力の80％以上を中国が握っているにもかかわらず、リチウム電池に対する関税を主張することは難しいかもしれない。

ジェフリーズの自動車調査部門責任者ジョンソン・ワン氏は、「欧州ではＬＦＰバッテリー（リン酸鉄リチウムイオン電池）がなお不足しているため、バッテリーへの反ダンピング関税は現時点ではかなり非現実的であるように思われる」と述べた。

ほぼ全ての主要自動車メーカーに供給している世界最大のバッテリーメーカー、寧徳時代新能源科技（ＣＡＴＬ）は今年に入って株価が21％上昇し、中国株の指数を大きく上回る値動きだ。一方、同業他社は振るわず、イブ・エナジー株は4.1％、国軒高科は2.9％それぞれ下落している。

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原題：A Trader’s Guide to China Stocks in Focus as Yellen Visits (1)（抜粋）

--取材協力：Chiranjivi Chakraborty、Charlotte Yang.

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