ブラザーが価値向上策示せば、ＴＯＢに応じる可能性＝タイヨウＣＥＯ

Miho Uranaka　Rocky Swift

［東京　１９日　ロイター］ - 業務用プリンターなどを手がけるローランド　ディー．ジー．のＭＢＯ（経営陣が参加する買収）を巡り、同社を支援する米ヘッジファンド、タイヨウ・パシフィック・パートナーズのブライアン・ヘイウッドＣＥＯ（最高経営責任者）は、対抗して買収提案をしているブラザー工業が、ＭＢＯを超える企業価値向上策を示すことができる場合には、保有する株式の売却も検討する意向を示した。

ロイターとのインタビューで語った。ローランドＤＧは２月、タイヨウと組み株式の非公開化を目指して１株当たり５０３５円でＴＯＢを開始。その後、家庭用プリンターで知られるブラザーがこれを上回る５２００円で対抗ＴＯＢを表明している。

ヘイウッドＣＥＯは、ローランドＤＧとブラザーが過去４年間にわたり協業を模索したがトラブルが多発したとし、劇的に業績を向上させた日本企業が「大金持ちの『いじめっ子』からアプローチを受けているが、以前、彼らと協業をしようとして失敗している」と述べた。

タイヨウは、２００５年にローランドＤＧの株式を取得し、現在約１９％を保有する筆頭株主だ。ヘイウッドＣＥＯは２０年に取締役に就任。ローランドＤＧの株価はそれからＭＢＯ発表前までに約４倍になり、１８日の終値は５４９０円だった。ヘイウッドＣＥＯは、昨年９月にブラザーから買収の意向が示されてから取締役会を欠席している。

ブラザーの対抗ＴＯＢについて、ローランドＤＧはブラザー傘下に入ることによる「ディスシナジー（負の相乗効果）発生の懸念を払拭できていない状況である」として、解消に向けてブラザーに質問状を送るなどしている。想定される「ディスシナジー」について、詳細を明らかにしていないが、ブラザーとの間で協議を続けているという。

ヘイウッドＣＥＯは「ブラザーがこれらの問題に対処し、それが適切な価格であれば、ＴＯＢに応じて保有する株式の売却を検討するつもりだ」と話す。ブラザーの出方によっては、ＴＯＢの価格引き上げも「選択肢のひとつ」とも語った。タイヨウは先週、公開買付期間を今月２６日まで延長することを公表している。

タイヨウは以前、ローランドＤＧの親会社だった電子楽器メーカーのローランドを非公開化し、その後株式を再上場させた経緯もある。

経済産業省が企業買収指針を策定、東京証券取引所も市場区分を再編し、株主重視の姿勢を一段と強める中、ＭＢＯが増加している。ＬＳＥＧのデータによると、日本では２３年に２８件、総額で前年比約２．７倍、６２８０億円のＭＢＯが行われた。

ローランドＤＧのように争奪戦になるような買収が増加する可能性も高い、とヘイウッドＣＥＯは指摘する。昨年７月には、ニデックによるＴＡＫＩＳＡＷＡへのＴＯＢや、第一生命ホールディングスによるベネフィット・ワンへのＴＯＢなど、相手の同意がない買収提案も広がってきた。

ヘイウッドＣＥＯは、こうした状況を興味深いと語り、「日本の中小企業には、積極的に改革を行ったり、自ら合併を行ったりするチャンスがたくさんある」との見方を示した。

＊インタビューは１７日に実施しました。