パウエル議長の決意揺らぐ恐れも、物価統計は高金利の長期化説を補強

（ブルームバーグ）： 米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）のパウエル議長が先週発信した、当面は高い金利が続くとのメッセージは、26日に発表された最新のインフレ統計で補強された。

ＦＲＢが重視する個人消費支出（ＰＣＥ）コア価格指数は、３月に前月比0.3％上昇。前年同月比では2.8％上げた。

米ＰＣＥコア価格指数、３月は前年比2.8％上昇－インフレ圧力続く (2)

３カ月連続で発表された懸念されるインフレデータは、ＦＲＢが目指す２％への進展が停滞していることを示しており、最初の利下げがさらに先送りされる可能性を示唆している。投資家は今年11月から１～２回の利下げを見込んでいるが、年内はまったく利下げがないかもしれないとの不安も深まっている。

ネーションワイドのシニアエコノミスト、ベン・エアーズ氏は「３月までインフレ数値が高かったことから、今年上期の利下げはなくなったと見るのが適切だろう」と話す。「また景気の底堅さが続くことで利下げが2025年まで先送りされるリスクもあり、来年の成長にとって重要な下振れリスクとなる」と述べた。

この日の統計は経済の底堅さもあらためて浮き彫りにした。インフレ調整後の個人消費支出（ＰＣＥ）は、３月に前月比0.5％増と２カ月連続で増加し、2023年の年初と並ぶ強い伸びとなった。

前日に発表された１－３月（第１四半期）の国内総生産（ＧＤＰ）統計でも、食品とエネルギーを除いたＰＣＥコア指数は予想を上回り、３月の伸びがさらに強まるとの懸念に火をつけていた。

米ＧＤＰ１－３月に急減速、インフレは加速－軟着陸期待に水差す (3)

「ＦＲＢはすでに政策が景気を抑制する方向にあるとみて、当面は静観を決め込みたいようだ」とチャールズ・シュワブのチーフ債券ストラテジスト、キャシー・ジョーンズ氏は語る。26日の統計でＰＣＥコア指数が「前月より高くなかったのは、一息つける理由になっただろう」と話した。

来週の連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）では政策金利が20年来の高水準に据え置かれるとの見方が広がっている。ＦＯＭＣメンバーの予測中央値は６月会合まで発表されないが、金利予測分布図（ドットプロット）が３月会合時のような年内３回の利下げ予測を示さないことは明らかだ。

「リスクバランスは明らかにインフレ率上昇の方向にシフトした」とＬＨマイヤー／マネタリー・ポリシー・アナリティクスのエコノミスト、デレク・タン氏は指摘する。「次のドットプロットでは今年予想する利下げ回数が３月予想より少なくとも１回は減っている可能性が高い。つまり利下げ開始は遅れるということだ」と述べた。

パウエル議長は先週のパネル討論会で、物価上昇圧力が根強く続いた場合、金融当局は「必要な限り」金利を据え置くことが可能だと述べた。

パウエルＦＲＢ議長、利下げ開始の先延ばし示唆－インフレ根強く (2)

ＩＮＧのチーフ国際エコノミスト、ジェームズ・ナイトリー氏は「来週のＦＯＭＣが３月よりもタカ派的になるのは避けられないだろう」と話す。「インフレの鈍化が予想されるという話をまたするだろうが、緩和に踏み切るには複数月にわたって実際にそれを確認する必要があると認めるだろう」と述べた。

原題：Inflation Data Reinforce Powell’s Shift Toward High for Longer（抜粋）

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