＜年末特集＞２６年は「午」、日経平均尻下がりも個別銘柄に勝機を

　２０２６年の干支（えと）は、「午（うま）」。相場格言では「午尻下がり」と言われる。東京証券取引所が戦後に再開されて以降、午年の日経平均株価の年間騰落率（大発会から大納会までの終値ベース）はマイナス４．５％と弱く、東証再開に当たる１９４９年のパフォーマンスが極端に悪かった「丑（うし）」に次ぐ２番目の低さとなっている。格言通り、指数的には分の悪い年回りとだが、個別銘柄に勝機を見いだしたい。

＜バブル崩壊の９０年、６６年は「いざなぎ景気」＞

　２６年は十干十二支（じっかんじゅうにし）では「丙午（ひのえうま）」に当たる。東証再開後の各午年の日経平均騰落率は、１９５４年がマイナス１．９％、前回「丙午」だった６６年はプラス１．５％、７８年はプラス２３．３％、バブルの崩壊した９０年はマイナス３８．４％、ＩＴバブル後の０２年はマイナス２１．１％、１４年はプラス９．７％だった。勝敗では２勝４敗だ。

　前回の丙午である６６年の日本経済は高度成長期に差し掛かり、５年近く続いた「いざなぎ景気」の序盤に当たる。豊かな生活を象徴する言葉として、「３Ｃ」が流行語になった。３Ｃとは「Ｃａｒ（車）」「Ｃｏｌｏｒ　ＴＶ（カラーテレビ）」「Ｃｏｏｌｅｒ（クーラー）」を指す。

　また、丙午生まれの女性は気が強いという迷信も当時は広く普及しており、６６年の合計特殊出生率は前年の２．１４から１．５８に急低下した。娯楽では、円谷プロ（現・円谷フィールズホールディングス＜円谷ＦＨ <2767> ＞）によるウルトラシリーズの第１弾「ウルトラＱ」のテレビ放映が始まったのもこの年だ。このほか、トヨタ自動車 <7203> が「カローラ」を日産自動車 <7201> が「サニー」をそれぞれ発売し、伊藤園 <2593> の前身のフロンティア製茶が静岡市に設立された。

　７８年の午年は、福田赳夫首相のデノミ（通貨呼称単位の切り下げ）発言から株価が急騰。低金利のため資金運用難となった投信や生損保、金融機関などの機関投資家が株式に積極投資を行い、日経平均は３月に７３年１月に付けた高値５３５９円を更新した。また、米国の経常赤字が拡大を続ける中で円高・ドル安が加速し、円相場は７７年末の１ドル＝２４０円から同１７６円台に上昇した。これを受け、輸入原材料コストの低減が期待される建設や鉄鋼、セメントなどの内需関連株が買われたが、その後はカーター米大統領によるドル防衛策や、第２次石油危機を受けて一転してドル高・円安となった。また、７８年は中国・トウ小平副総理が来日し日中平和友好条約を調印。新東京国際空港（現成田国際空港）も開港した。

＜進まぬ不良債権処理、小泉首相訪朝＞

　９０年は、前年１２月に日経平均が３万８９１５円の史上最高値（当時）を更新していた反動から大きく下落してスタート。これがバブル崩壊の序章になるとは当時は誰も考えなかった。大蔵省（現・財務省）による「土地関連融資の総量規制」がバブル崩壊の直接的な引き金の１つとなり、不動産取引が急激に縮小。不動産を担保に事業を展開していた企業や不動産デベロッパー、銀行の株価下落を招いた。４月には日経平均が２万８００２円まで暴落。その後一時的に持ち直したものの、湾岸戦争が勃発（ぼっぱつ）した影響もあり、大納会は２万３８４８円と年初から３８．４％の大幅安で迎えた。

　この年は、天皇陛下（現・明仁上皇）の即位の礼が行われた。キリンビール（現・キリンホールディング）が「キリン一番搾り生ビール」を発売し、三井銀行と太陽神戸銀行が合併し太陽神戸三井銀行（後のさくら銀行、現・三井住友フィナンシャルグループの三井住友銀行）が発足。協和銀行と埼玉銀行が対等合併で合意した（後のあさひ銀行、現・りそなホールディングス <8308> のりそな銀行と埼玉りそな銀行）。また、三菱金属と三菱鉱業セメントが合併し三菱マテリアル <5711> が誕生した。任天堂 <7974> が「スーパーファミコン」を発売し、サンリオ <8136> は東京・多摩市に「サンリオピューロランド」を開園した。

　干支が一回りした０２年になってもバブルの不良債権処理は遅々として進まず、金融システムに対する懸念が最も大きな問題になっていた。１１月には日本銀行が金融システムの安定化を進めるため銀行の保有する株式の買い取りを開始。これは結局、リーマン・ショック後の対応も含めて買い入れ累計額がおよそ２．４兆円まで膨らんだ。その売却が完了したのは２５年のことだ。

　０２年はほかに、小泉純一郎首相が歴代総理大臣としては史上初めて北朝鮮を訪問し、金正日総書記と首脳会談を行った。三和銀行と東海銀行が合併しＵＦＪ銀行（現・三菱ＵＦＪフィナンシャルグループの三菱ＵＦＪ銀行）が発足。日本鋼管と川崎製鉄が経営統合してＪＦＥホールディングス <5411> がスタートし、家電量販店のデオデオとエイデンが経営統合しエディオン <2730> が生まれた。

　１４年はアベノミクスが本格化する中、日銀による量的・質的金融緩和策で円安・株高が進行。４月には消費税が５％から８％に引き上げられた。景気への下押し圧力が生じたものの、秋口には日銀が追加緩和に踏み切り株価の上昇を支えた。青色ＬＥＤの開発にかかわった赤崎勇名城大学終身教授、天野浩名古屋大学教授、中村修二米カリフォルニア大学サンタバーバラ校教授の３人がノーベル賞物理学賞を受賞した。ソニーグループ <6758> はＣＭＯＳイメージセンサー搭載のレンズ交換式デジタル一眼カメラ「α５１００」を発売した。

＜「馬銘柄」をマーク＞

　午年の関連銘柄としては「馬」にちなんで東京都競馬 <9672> 、公営競技場の運営業務を提供する日本エコシステム <9249> 、システムのクロスキャット（Ｃキャット） <2307> 、場外馬券場をＪＲＡ（日本中央競馬会）に賃貸する京阪神ビルディング <8818> 、競走馬育成ゲーム「ダービースタリオン」のドリコム <3793> 、競馬放送を行う日本ＢＳ放送 <9414> （ＢＳ１１）、「ウマ娘プリティダービー」のサイバーエージェント <4751> 、競馬データ分析・ＡＩ（人工知能）予想メディア「ＳＰＡＩＡ競馬」を手掛けるグラッドキューブ（グラッドＣ） <9561> など。商号に馬が入る群馬銀行 <8334> 、駒井ハルテック <5915> 、津田駒工業 <6217> 、日本駐車場開発 <2353> 、駅探 <3646> 、創業者である馬渕氏の名が由来のマブチモーター <6592> も押さえたい。

　２６年は、２月にイタリアでミラノ・コルティナ冬季五輪やサッカーのＦＩＦＡワールドカップ（Ｗ杯、米国・カナダ・メキシコ共催）が６－７月にかけて開催される。年の前半にはスポーツ関連銘柄に関心が向かう場面も多そうだ。ＪＯＣ（日本オリンピック委員会）のパートナー企業でもあるアシックス <7936> や、スポーツ用品のミズノ <8022> 、スポーツ観戦ができる居酒屋のハブ <3030> などが注目される。（高橋克己）

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