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ユーロ/米ドルの押し目買いで、利上げに向けて一段高を期待。米ドル/円の日足はヘッド&ショルダー形成、戻り売りか

5/24 21:06 配信

ザイFX!

S&P500、99年ぶりの8週連続下落

西原宏一:
米国株の下落が止まりませんね。

大橋ひろこ:
S&P500は8週連続の下落。99年ぶりのことだそうです。

西原宏一:
米国株市場は1月から3月にかけて乱高下しましたが、4月以降は一方的に落ちるだけ。

ナスダック総合指数も7週続落です。

株価の下落に対し、為替市場は当初「リスクオフの米ドル買い」で反応しましたが、先週(5月16日~)は米ドル全面安です。

大橋ひろこ:
米ドル売りとなったのは、米金利低下の影響でしょうか? 

西原宏一:
そうでしょう。

利上げの影響で下げていた米国株ですが、先週のコラムでも指摘したように、米国株が急落すると債券の逃避買いが出てくるため、米金利は下がる。

そのため、米ドルも全体的に下がっています。

米国人の貯蓄率は33%から6%へ急降下

大橋ひろこ:
景気後退懸念の高まりを債券市場が織りこみ始めて、それが米ドル/円にも影響しているのではないか、という印象もあります。

西原宏一:
米長期金利(米10年債利回り)は3.2%を超えられず、もう2.8%まで下げてきましたね。

大橋ひろこ:
米金利は意外と上がらないのではとの見方も出ていますね。

米国株市場では個人の信用買いがまだ高水準のままですから、手仕舞いの動きで一段安となれば、米金利は上がりにくい。

個人の貯蓄率も、2020年4月のピーク時に33%だったのが6%台まで低下しました。

購買力が低下し、インフレがピークを越えた可能性もあります。

米金利の上昇がここまでとなれば、米ドル/円の上値も重たいということになります。

西原宏一:
短期的にはそうかもしれませんね。

その先は、パウエルFRB(米連邦準備制度理事会)議長次第となります。

景気後退への懸念に配慮して利上げペースを鈍化させるか、あるいはインフレ退治を最優先させ、株価急落や景気後退を気にせず利上げを続けるのか――。

ユーロ、7月利上げへ上昇相場の開始も

大橋ひろこ:
一方、欧州ではラガルドECB(欧州中央銀行)総裁が7月利上げを示唆したことでユーロが買われました。

西原宏一:
ECBは2月にもタカ派転換して買われる場面がありましたが、ウクライナ侵攻でかき消されてしまいました。

本来、もっと高い水準にあるべきユーロが、ウクライナの一件で抑え込まれている印象です。

その反動もあって、いったん買われ始めると大きく上昇する可能性があります。

大橋ひろこ:
短期金利の動きを見ても、すでに利上げへと動いた米国やニュージーランドなどが下がっている一方、これから利上げへ動く欧州は上昇しています。

ドルストレート(米ドルが絡んだ通貨ペア)での欧州通貨買いはおもしろいかもしれませんね。

西原宏一:
ウクライナという重しが取れると、ユーロの巻き返しがありそうですね。

大橋ひろこ:
日本では4月の消費者物価指数(CPI)が2%を超えてきました。

予想されていたことなので市場は反応していませんが、今後3か月、4か月と連続して2%を超えるようだと、日銀の動きにも注目が集まりそうです。

ただ見るべきは「コアコア(食料およびエネルギーを除いたCPI)」。4月は0.8%ですから、とてもインフレとはいえません。

5月以降、コアコアが上がってくるのかどうかにも注目です。

ユーロ/米ドルの押し目買いで、利上げに向けて一段高を期待

西原宏一:
週末には豪州で総選挙が行われ、労働党が政権を獲得しましたが、為替市場の反応は限定的です。

大胆な政策転換があるわけでもないですし、メルボルンの友人に聞いても、中国に対する反感は根強く、豪政府の対中強硬姿勢にも変化はないようです。

大橋ひろこ:
5月22日(日)、バイデン米大統領が来日しましたが、こちらも為替に影響するようなことはなさそうですね。

米ドル/円の日足はヘッド&ショルダーとなっており、127円をクリアに割り込んでくると122円台が視野に入る形。

戻り売りでしょうか? 

西原宏一:
米ドル/円については125円台を下値メドとする声も多く、細かく値幅を抜いていくならいいですが、大きく狙えるかどうかはまだ判断がつきません。

今週(5月23日~)はユーロ/米ドルの押し目買いがいいのでは。

ユーロ/米ドルの月足を見ると1.0350ドルでダブルボトムを形成しつつあります。

ユーロ/豪ドルなどのユーロクロスが重いこともあり、本格上昇はまだ先かもしれませんが、利上げに向けて一段高を期待したいと思います。

(構成/ミドルマン・高城泰)

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最終更新:5/24(火) 21:06

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