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米ISM低下で景気減速警戒、循環株の重し

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影響銘柄ＪＴＫＤＤＩ東ガスオリックス三菱商三菱ＵＦＪ
ココがポイント

景況感の鈍化が確認され、景気敏感株に警戒が広がりやすい。

ISM製造業が54.0→53.3、非製造業も54.5→54.0へ低下し、ピークアウト懸念が意識されやすい。米景気減速シナリオでは、素材・機械・物流など循環株は上値が重くなる一方、ディフェンシブや高配当が相対優位になりやすい。ただし水準自体は50超で拡大圏のため、『減速の度合い』が相場の焦点になりやすい。

どんな銘柄に影響しそう？

ＪＴ
株価6,117
前日比-69
  • 米ISM製造業が54.0→53.3、非製造業も54.5→54.0へ低下する局面ではディフェンシブ需要が強まりやすく、たばこ中心（売上構成比95%）の生活防衛色が相対優位になりやすい
  • 2025/12期の連結純利益は5,101億円、ROEは12.99%と収益性が高く、景気減速局面でも利益水準の底堅さが意識されやすい
  • 2026/12期の配当予想は年242円と株主還元が明確で、景気敏感株が重い局面で高配当志向の資金の受け皿になりやすい
ＫＤＤＩ(株)
株価2,790.5
前日比-14.5
  • ISM低下で景気敏感株が選別されやすい局面では、通信のような需要変動が小さいディフェンシブ業種が相対的に選好されやすい
  • 2026/03期の売上高は6兆719億円、営業利益は1兆991億円で営業利益率約18.1%と高収益で、減速局面でも利益の耐性が評価されやすい
  • 2026/03期のROEは13.99%と資本効率が高く、景気減速でリスクオフになってもクオリティ株として資金が向かいやすい
東京ガス(株)
株価5,966
前日比-123
  • 米景気減速警戒（ISM製造業53.3、非製造業54.0）で循環株が重い局面では、公益・インフラ系のディフェンシブが相対優位になりやすい
  • 2026/03期の純利益は2,268億円で前期（742億円）比+206%と増益幅が大きく、ディフェンシブの中でも業績モメンタムが意識されやすい
  • 2027/03期の配当予想は年120円と還元方針が見えやすく、景気減速局面で高配当志向の資金が入りやすい
オリックス(株)
株価6,469
前日比+20
  • ISM低下で景気減速シナリオが強まると、景気敏感セクターの金融株は与信費用増加懸念が意識されやすく、相対的に上値が重くなりやすい
  • 2026/03期の売上高は3兆3,308億円と前期（2兆8,748億円）比+15.9%だが、減速局面ではこの成長の持続性が株価の焦点になりやすい
  • 2026/03期の配当は年156.1円、配当性向は39.0%で還元余力はある一方、景気後退局面では投資家の評価が『成長』から『守り』に寄りやすい
三菱商事(株)
株価4,409
前日比-2
  • ISM低下で景気減速が意識されると、資源・素材需給や設備投資の鈍化懸念から総合商社のような循環色の強い銘柄はバリュエーションが抑えられやすい
  • 2026/03期の売上高は18兆9,159億円と規模が大きい反面、営業利益は4,799億円で前期（8,839億円）比-45.7%と景況感の変化が利益に出やすい
  • 2027/03期の配当予想は年125円と還元は厚いが、景気減速局面では高配当でも『資源市況感応度』が上値の重しになりやすい
(株)三菱ＵＦＪフィナンシャル・グループ
株価3,461
前日比+47
  • ISM低下で景気減速が意識される局面では、貸倒関連コスト増加や信用スプレッド拡大が警戒され、銀行株は相対的にボラティリティが高まりやすい
  • 2026/03期の純利益は2兆4,272億円と前期（1兆8,629億円）比+30.3%だが、減速局面では『増益の持続性』が評価の分岐点になりやすい
  • 2027/03期の配当予想は年96円で、株主還元（配当性向の目安）が下支え要因になり得る一方、景気後退の深さ次第で循環株としての上値が抑えられやすい

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