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【6】 相場局面


3. 逆金融相場 (弱気相場前段)

(1) 特徴
　・　金利上昇が主因となって、景気拡大期の終盤から始まる
　　弱気相場。
　・　景気がある程度過熱してくると金融引き締めが始まるが、
　　1回の金利引き上げで目的(インフレなき景気拡大)が達成
　　されることはまずなく、数次に渡ることが通例である。
　・　一旦逆金融相場が始まったら、最注視すべきは金利の動き
　　であり、業績ではない。
　　　逆金融相場では、増益だから株価が上がると考えてはなら
　　ない。
　　　増益であっても金利上昇が続く限りは、下落相場が続く
　　可能性が高いから。
　・　逆金融相場のスケールは、金利引き上げの程度と期間、
　　金融引き締め(マネーサプライの減少)の程度と期間によって
　　決まる。

(2) 逆金融相場での逆行銘柄
　①　景気敏感株
　　・　逆金融相場が始まったばかりの局面では、景気はまだ
　　　拡大を続けていることが多い。
　　　　従って、金利敏感株のウェイトを下げて、景気敏感株
　　　のウェイトを上げることになる。
　②　個人消費関連株
　　・　景気敏感株の中では、景気拡大の終盤に優位性を発揮
　　　する。
　③　中・小型株
　　・　株式市場に流入する資金が減ってくるから。
　○　逆行高を続ける銘柄の特徴
　　・　金融引き締め、金利上昇の影響を受けることが少なく、
　　　増益を続ける可能性が高いこと。
　　　　具体的には　・・・　財務内容が良い、成長性が高い、
　　　市場シェアが高い、ヒット商品を持つ、
　　　・・・　企業の中から生まれるらしい。


[以上、投稿NO. 2 『・・・大全』第2部第2章 より抜粋]