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【6】 相場局面


2. 業績相場 (強気相場後段)

(1) 特徴
　・　金利は上昇傾向、業績は増益かつ上方修正基調にある。
　・　業績相場が進行する条件は、
　　「業績回復のプラス要因が金利上昇のマイナス要因より大きい」
　　こと。
　・　業績回復のプラス要因が、金利上昇のマイナス要因と等しく
　　なった時点で、業績相場は終わる。
　　　この業績相場の終点が、相場の天井。
　　　景気のピークの前に業績相場は終わる。
　・　金融相場に比べて、株価指数の上昇率は鈍い。

(2) 業績相場前半の牽引銘柄
　○　素材・市況産業
　　　 (繊維・紙パルプ・硝子・セメント・鉄鋼・非鉄、等)
　　・　景気後退期に大きく売られたため、株価反発の余地が
　　　大きい。
　　・　景気拡大が始まると市況の上昇が起こり、素材・市況
　　　産業に属する企業に大きな恩恵が及ぶ。
　　・　素材・市況関連株には損益分岐点の高い企業が多いため、
　　　景気回復から受ける相対メリットが大きい。
　　・　財務内容に優れ増益を継続するような優良株よりも、
　　　むしろ景気変動の影響を受けやすい損益分岐点の高い企業
　　　や、業界の三番手に位置するような限界的な銘柄の方が、
　　　投資効果が高いことが多い。

(3) 業績相場後半の牽引銘柄
　①　加工産業 (機械・電機、等)
　　・　景気拡大が長期化するにつれて民間設備投資が伸びてくる
　　　から。
　②　規模別では大型株の動きが鈍化して、中・小型株の相対
　　パフォーマンスが向上してくる。


[以上、投稿NO. 2 『・・・大全』第2部第2章 より抜粋]