ＴＯＷＡ(株)【6315】の掲示板 2026/02/27〜2026/03/19

【中国依存は過去の話＋ホルムズでダブル恩恵の可能性】

「中国依存リスクがある」と言われていますが、受注データと最新の地政学情勢を合わせて見ると、全く異なる絵が見えてきます。

■ 売上はまだ中国44.5%、ただしこれは「過去の注文」の結果
■ 最新の受注（未来の売上）はAIシフトが鮮明
・韓国（SK等）：1Qの3.7億円 → 3Qで29.2億円（約7.9倍）
・台湾（TSMC等）：1Q比で約1.8倍
・HBM向けコンプレッション装置の受注は四半期で過去最高
■ 利益の下方修正（▲28.6%）の中身
HBM4等の次世代認証向け初号機投資が先行しているため。構造悪化ではなく、量産シェアを獲りにいく局面での先払いコストです。

■【地政学】ホルムズ情勢がTOWAにとって「ダブル恩恵」になる可能性
イランによるホルムズ海峡の機雷敷設が始まり、通航船舶数は1日138隻から激減。各国の大手船社が通過を停止または迂回ルートに切り替えています（AFP・Bloomberg・NHK等、3月13日時点）。
ここで注目すべき動きが出ています。船舶自動識別装置（AIS）のデータを「乗組員は全員中国人」「中国人オーナー」と書き換えることで、イランの攻撃を回避する船舶が相次いで確認されています（AFP＝時事、3月11日報道）。実際にパナマ船籍の貨物船が書き換えの2日後に無事通過。直近1週間で約30隻が同様の対応を取っています。
つまり「中国」というラベルが、この危機において事実上の通行証として機能しはじめています。
これがTOWAにとって何を意味するか。
①中国の製造業・半導体ファブのエネルギー供給ラインが他国より維持されやすい
→ TOWA既存の中国売上（44.5%）が消えるリスクが想定より低い可能性
②韓国・台湾のAI向け受注急増はホルムズ情勢と無関係に進行中
→ HBM・先端パッケージングへのシフトは継続
「中国ビジネスの防衛」と「AI向け新規受注の拡大」が同時に成立する構図、これがダブル恩恵の根拠です。